（圖片系A(chǔ)I生成）

有著“西北茅臺(tái)”之稱的皇臺(tái)酒業(yè)（000995.SZ）官宣進(jìn)軍醬酒領(lǐng)域。

7月25日，皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬與貴州無(wú)憂酒業(yè)（集團(tuán)）有限公司（下稱“無(wú)憂酒業(yè)”）合資設(shè)立貴州皇臺(tái)無(wú)憂酒廠有限公司。其中，皇臺(tái)酒業(yè)認(rèn)繳出資1650萬(wàn)元，占股55%。

據(jù)稱，此項(xiàng)目是為公司打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但被數(shù)次ST透支的皇臺(tái)酒業(yè)早已羸弱不堪，不僅業(yè)績(jī)虧損成家常便飯，債臺(tái)高筑下還需控股股東出手為其代償債務(wù)。與此同時(shí)，在醬酒大降溫后高調(diào)殺進(jìn)茅臺(tái)鎮(zhèn)，也難言好時(shí)機(jī)。

“西北茅臺(tái)”牽手貴州老牌醬酒企業(yè)

成立于1985年的皇臺(tái)酒業(yè)，早在2000年就登陸A股市場(chǎng)，甚至比貴州茅臺(tái)（600519.SH）的上市還要早一年。1994年，在巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)上，皇臺(tái)酒與茅臺(tái)酒雙雙榮獲金獎(jiǎng)，由此皇臺(tái)酒聲名鵲起，此后更有“南有茅臺(tái)、北有皇臺(tái)”的說(shuō)法，而皇臺(tái)酒業(yè)也被稱為“西北茅臺(tái)”。

皇臺(tái)酒業(yè)主要業(yè)務(wù)是濃香型白酒釀造與銷售、葡萄酒釀造與銷售及釀酒葡萄種植，其中白酒擁有“皇臺(tái)”和“涼州皇臺(tái)”兩大品牌。此番擬在貴州新設(shè)控股子公司，是其正式駛?cè)脶u酒賽道的信號(hào)。

根據(jù)公告，公司擬與貴州無(wú)憂酒業(yè)在仁懷茅臺(tái)鎮(zhèn)共同投資設(shè)立貴州皇臺(tái)無(wú)憂酒廠，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，其中公司認(rèn)繳出資1650萬(wàn)元，占股55%，無(wú)憂酒業(yè)認(rèn)繳出資1350萬(wàn)元，占股45%。新設(shè)立公司主要業(yè)務(wù)為白酒釀造銷售、酒類進(jìn)出口貿(mào)易、綠色產(chǎn)業(yè)開發(fā)、釀酒原料購(gòu)銷。

公開資料顯示，公司此次的合作方無(wú)憂酒業(yè)是貴州當(dāng)?shù)乩吓漆u酒企業(yè)，位于茅臺(tái)鎮(zhèn)赤水河畔，地處中國(guó)醬香白酒核心產(chǎn)區(qū)，現(xiàn)擁有三個(gè)生態(tài)釀酒廠區(qū)，占地350余畝，年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)大曲醬香型白酒7000余噸，在茅臺(tái)鎮(zhèn)醬酒企業(yè)中小有名氣。

鈦媒體APP注意到，皇臺(tái)酒業(yè)挺進(jìn)茅臺(tái)鎮(zhèn)，與其全國(guó)化有關(guān)。2021年，公司表示將“開拓全國(guó)化”，打造一套適合皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)展的營(yíng)銷模式。根據(jù)公司2023年報(bào)，皇臺(tái)酒業(yè)已在陜西投資設(shè)立子公司，但截至2023年末對(duì)公司整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不構(gòu)成重要影響。

對(duì)于布局醬酒，皇臺(tái)酒業(yè)直言，“此次投資有助于公司資源整合，通過布局醬酒市場(chǎng)，打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，并推進(jìn)公司省外市場(chǎng)戰(zhàn)略布局，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展，符合公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃?！?/p>

其表示，下一步公司將委派人員負(fù)責(zé)該公司的日常經(jīng)營(yíng)管理，確保公司財(cái)務(wù)核算、產(chǎn)品銷售、品牌宣傳等工作順利進(jìn)行，并參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，為公司導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)資源，借助上市公司平臺(tái)做強(qiáng)公司。

醬酒也難挽頹勢(shì)

在“老大哥”茅臺(tái)的帶動(dòng)下，醬酒是白酒行業(yè)公認(rèn)的高利潤(rùn)產(chǎn)業(yè)。權(quán)圖醬酒工作室發(fā)布的2023-2024年度中國(guó)醬酒產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)相關(guān)觀察提出，2023年中國(guó)醬酒產(chǎn)能約75萬(wàn)千升，實(shí)現(xiàn)銷售收入2300億元，醬酒產(chǎn)業(yè)仍是我國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略級(jí)機(jī)會(huì)，未來(lái)20年仍具備很好的成長(zhǎng)性。

但即使被視為“掘金”賽道，近幾年醬酒大降溫是不爭(zhēng)的事實(shí)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，除了頭部外，不具市場(chǎng)規(guī)模、品牌效應(yīng)的酒廠機(jī)會(huì)并不大。更遑論處于行業(yè)尾部的皇臺(tái)酒業(yè)，其品牌價(jià)值早已被透支，醬酒恐難化身其“救命稻草”。

作為甘肅武威第一家上市公司，皇臺(tái)酒業(yè)上市24年最具話題度的是5次“戴帽摘帽”的經(jīng)歷。

經(jīng)鈦媒體APP梳理，皇臺(tái)酒業(yè)在2004年、2009年、2015年、2018年和2022年5次被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，又在2005年、2010年、2017年、2020年和2023年撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，由此被股民戲稱“A股不死鳥”。

與其“保殼行動(dòng)”一起淪為談資的還有起伏不定的業(yè)績(jī)，常年掙扎保殼正是皇臺(tái)酒業(yè)連年虧損形成的成果。2016年—2018年公司連續(xù)三年凈利潤(rùn)為負(fù)值，2019年凈利0.68億元，并于2020年12月16日恢復(fù)上市，但2020年上演“業(yè)績(jī)大變臉”，當(dāng)年凈利潤(rùn)下降50.91%。

2021年，皇臺(tái)酒業(yè)復(fù)虧損，2022年再次游走到退市邊緣，2023年則再次化險(xiǎn)為夷。不過，按照以往摘帽后業(yè)績(jī)隨即下滑的節(jié)奏，2023年皇臺(tái)酒業(yè)不出意料又虧損1500.94萬(wàn)元，且營(yíng)收僅1.54億元。到今年上半年，公司虧損延續(xù)，預(yù)虧300萬(wàn)元-500萬(wàn)元。

值得注意的是，根據(jù)深交所退市新規(guī)，“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、 扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元”將觸及財(cái)務(wù)類退市而被事實(shí)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。按照2023年和2024H1的業(yè)績(jī)，皇臺(tái)酒業(yè)或又雙叒叕將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

而皇臺(tái)酒業(yè)就是在這樣的背景下以自有資金出資方式設(shè)立合資公司。雖然1650萬(wàn)元對(duì)一家白酒上市公司來(lái)說(shuō)只是九牛一毛，但于債務(wù)壓力不小的皇臺(tái)酒業(yè)而言，卻并非一筆小錢。

截至2023年末，皇臺(tái)酒業(yè)仍涉及多起訴訟，涉案金額約2578.06萬(wàn)元，致使公司價(jià)值3526萬(wàn)元的資產(chǎn)受限，其中除了貨幣資金外，還涉及公司部分原漿酒、房產(chǎn)、土地使用權(quán)等被法院查封。另外，由于補(bǔ)充計(jì)提了部分訴訟案相關(guān)費(fèi)用，進(jìn)一步加大了2023年虧損。

2024年上半年，受市場(chǎng)環(huán)境影響，白酒行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)加劇，皇臺(tái)酒業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大。除了預(yù)虧外，7月25日，皇臺(tái)酒業(yè)公告稱，公司與瀘州金桂酒類銷售有限公司及公司控股股東甘肅盛達(dá)集團(tuán)有限公司簽訂《債務(wù)代償協(xié)議》，由甘肅盛達(dá)代公司償付所欠瀘州金桂691.26萬(wàn)元的債務(wù)，此項(xiàng)債權(quán)轉(zhuǎn)移至甘肅盛達(dá)。

順便一提，皇臺(tái)酒業(yè)內(nèi)部纏斗仍在繼續(xù)，今年初公司二股東上海厚豐投資有限公司所持有的公司全部股份被輪候凍結(jié)，公司方雖表示不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響，但若后續(xù)凍結(jié)股權(quán)被拍賣，皇臺(tái)酒業(yè)股權(quán)之爭(zhēng)則將再生變動(dòng)。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜楊歡）